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中国医药股吧:揭秘巴菲特投资秘诀

2020-10-18线上配资

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巴菲特投资揭秘巴菲特投资秘诀

揭秘巴菲特投资秘诀。下面智操盘小编为您介绍揭秘巴菲特投资秘诀。

“相信我,我会成为富人” 许多人把巴菲特的价值投资解读为买了就不卖,以为长期持有赚了钱就是巴菲特的信徒,这样的巴菲特解读值得商榷。 在解读巴菲特的投资模式之前,请每个人先设想一个金融家的形象:穿什么牌子的衣服?开什么车?住在哪里?办公桌上有什么?出门必带什么?和什么样的人在哪里吃饭?等等。这时我再来描述他的生活细节:他住的地方相当于中国贵阳的郊区小镇,房子还是1958年花了5.8万美元买的,常常穿牛仔裤在肯德基请客,办公桌上没有电脑,几乎不携带手机,肯定不会发短信。现在请你对比一下,这个巴菲特和你设想的金融家是一类人吗?

巴菲特13岁在高球场当球童,投资致富是他年轻时的梦想,求婚时他对未婚妻只讲了一句话:“相信我,我会成为富人。”做投资的钱从哪里来?他发现了一个商业模式,保险公司收的保费解决了长期资金的来源,而且不用付利息,还有保费收益。收购了伯克夏·哈撒韦公司后,巴菲特如鱼得水,可以有充足的长期资金进行投资了。伯克夏是一个再保险公司,在纽约证券上市,巴菲特用公司账面上的保险浮存金派生出两项投资业务:一是投资,二是投资。所以人们可以用三个数字来评价伯克夏的成长业绩:一是伯克夏的市值增长,二是投资的收益,三是股权投资的回报。遗憾的是,把这三个数字比较一下,股票投资的年均回报却是最低的。

懂石油,故投资中石油 在1965-2006年间,伯克夏股票的表现是年平均21.40%,而同期标准普尔500指数的表现只有10.40%。伯克夏的在1965年是每股4美元,1975年还是4美元,1985年跳到52美元,1995年达175美元,2006年高达3625美元。可见伯克夏大部分投资收益是在1995-2006年间实现的,而在这一段时间,伯克夏的主营业务从保险扩大到多个领域,股权投资相继进入收割季节。熟悉伯克夏公司业务的人都知道,巴菲特在这10年的主要决策是股权投资,收购兼并,整合出售,甚至国人熟知的巴菲特投资中石油也是用股权投资的理念决策的。巴菲特说过,我不懂中国,也不懂中石油,但是我懂石油。所以,巴菲特投资中石油只是投资石油的一种方式,一种更具流动性的方式。我们再用巴菲特2006年给股东的信来做个旁证,伯克夏的投资收益在1965-2006年的年均增长率是17.9%,其中1995-2006年是31.7%,由此推算,1965-1995年间,投资收益的年均增长率只有12.8%,而在这个时期,伯克夏的投资收益主要来源于股票投资,股权和买卖股权的投资收益多半发生在1995年以后。

成功的股权投资家 比较了这些数字后,说巴菲特是一个成功的股权投资家更为贴切。伯克夏的主营业务是保险,主营风险是投资,用保险浮存金支持股票和股权两类投资是伯克夏公司的商业模式,所以更准确地说,巴菲特是在经营一个投资型企业。巴菲特的企业经营模式在中国是违规的,用伯克夏商业模

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式的标准来比较,中国的巴菲特应该是中国人寿(601628)或中国平安(601318),但是保监会现在还没有核准保险公司投资于非上市的私募股权,也不允许保费收入全额用于投资股票,那么中国的股市中怎么可能有巴菲特的伯克夏模式呢?当然,巴菲特的投资理念和伯克夏的经营模式是完全不同的两回事,依我所见,在中国股市中行之有效的方法是用巴菲特的投资理念,用索罗斯的投资模式操作(因为索罗斯是宏观股市投资人)。这就提出了另一个问题:巴菲特的投资理念是什么? 三个“最”字的投资秘诀 用股票投资获得暴利的故事来证明自己是“巴菲特”其实很滑稽,因为巴菲特的股票投资并不追求暴利;用中国的经济增长和资产重估来支持死了都不卖的“价值投资”更是无稽之谈,因为巴菲特“不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的”。他一再告诫人们,要从最微观的角度发现投资价值,用最简单的方法感悟市场理性,用最平和的心态捕捉盈利机会,这三个“最”字就是巴菲特的投资秘诀。所以,要想成为巴菲特的信徒,第一要把电脑扔出窗外,第二永远不要看图,第三绝不追随华尔街的分析师。巴菲特是一个经常站在股市之外的股权投资家,股权投资产业追求的是企业的经营价值,而企业的经营价值=管理团队+商业模式。所以,股权投资的成功秘诀是:第一投人,第二投人,第三还是投人!若想了解更多股票相关的资讯信息,请登录智操盘股票资讯频道查看;


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2013-2014年我刚入市的时候,虽然已经了解了一些价值投资的理论,但真的到了市场上,真金白银投进来,还是很不习惯的。因为我的票不涨,别人的垃圾股涨了,我会着急,羡慕嫉妒别人。我认为他们是做投机的,而我是做投资的,他们反而比我挣的多,我不服,我不觉得他们水平比我高,我感觉我走的才是正路。但是没有办法,市场不认这一套,一直比较畸形。

然后我也跟着炒作了几天题材,追了一些热点,有亏有赚,慢慢的终于发现一些问题,就是短线的胜率难以保证,也不敢重仓,最终赚钱的希望渺茫。在做短线几个月后,才又下定决心,重新回到价值投资的路上来。

我说这些话的意思是:投资不是科学,没有对错,没有标准答案。每个人入市的时候,一定是看着什么理论都很有道理,很新鲜,想尝试一把。如果你真的有悟性,一定会找到那条适合自己的路,当然很多人就死在这个尝试的过程中了。

所以没有关系的,这个过程需要时间累积,需要慢慢的把经验堆上去,看的那些稀奇古怪的东西多了,才会见怪不怪。

以我的这位老哥为例,他是老银行家,本身在这个行业里有优势,要重点在自己比较懂的银行业里掘金,至少搞到80%仓位以上,其他行业有余力了再慢慢覆盖,慢慢研究。但是以我的经验,千万不能轻易到自己不懂的行业里去冒险。

按芒格的话来说:“呆在自己的能力圈范围内投资。”“如果你确有能力,你就应该清楚的知道自己能力圈的范围”。我是用了几年时间,才体会到这些话的精妙之处。

这山看着那山高,是我们身而为人都会有的毛病。比如题材股,比如周期股,比如消费股,大家感觉都有机会,抛弃了银行股去买了。买可以,要有完整的逻辑,不能听别人说好金融超市网就去买,要有计划,比如预期收益率多少,持股周期多长,多少钱准备卖出,在买之前,就得做好计划,否则就容易患得患失,

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两头踏空。

除了银行股,其他板块有没有机会,我认为是有的,但没有系统性的大板块的机会,都是零敲碎打的。另外还要考虑风险,如果其他行业的成长性不达预期,杀估值了怎么办,要有相应的预案。其他行业,要超过银行的15%收益率,这不容易,如果是在承受了更多风险的前提下获得的,那么是不是值得,要打个问号。

再一个杠杆的问题,我买银行,敢随意加杠杆,几乎没有爆仓风险,你如果买的是茅台五粮液,成长性非常好,但业绩变脸的可能始终存在,确定性比银行差远了,加杠杆时就得斟酌一下了,加还是不加?这是杠杆的角度,这一块儿,我看很多人考虑的不多。

还有一个,板块轮动的问题,银行业里是分化的,各家特点不同,适合不同的政策周期和监管周期,可以在内部适当轮动,获得额外5%-10%的收益,这一点对投研能力的要求较高,暂且不讨论。

你看下面这个图里,银行指数的估值水平这么低,如果不是有充足的理由,不要轻易离开。

所以总结一下:最好以银行为底仓,可以获得15%的低风险收益,适当加杠杆后可获得20%。在这个基础上,再发现风险够低,潜在收益率够高的,就可以适当移仓过去,但是一定要做好风险和收益的均衡。当你发现自己承担了过多风险,连25%的预期收益都没有,那趁早别去。

后面再说说关于巴菲特的看法。

很多价值投资者对巴菲特有一种天然的崇拜,或者叫顶礼膜拜,动不动就把巴菲特说过的话搬出来教训人,或者当做至理名言,觉得巴菲特说的什么都是对的。

对于这样的人,我其实表示还是很不能理解的,虽然我也是一个价值投资者,早年也学过很多巴菲特的理论,也比较认同他的理念,但绝对不是说要唯巴菲特马首是瞻。

巴菲特的投资理念,主要就是价值投资,价值投资要求的是一种客观的对待企业基本面,不被市场情绪左右的态度,但是很多人恰恰是忽略了这一点,把“背诵巴菲特名言”当成了价值投资的核心,最后投资的结果只能是南辕北辙。

要投一家公司,只有我自己认为分析了以后,觉得它的价值被低估到一定的程度,我才会去买,只有我自己认可了我才会去买,只有100%做到这一点,就是说只有连巴菲特在你耳边都不能影响你的时候,我觉得那才是真正的价值投资,投资者只要有一丁点的动摇。那就说明对自己的能力圈认识不够,不在自己的能力圈,就不应该去投资。

巴菲特也是人,不需要神化,他掌握了一定的估值技术,有好的心态,运气也不错,才成就了今天的他,被反复当做价值投资成功的典范,毕竟首富榜前几名了。

但是作为价值投资者,必须客观理性,以企业价值为锚,那种言必谈巴菲特理念,完全复制其操作和投资手法的,恰恰不是真价投,是盲目的个人崇拜,和价值投资的理性精神是相悖的。

巴菲特也是人,是人肯定会犯错误。但是这个错误又要辩证的看,他如果投一家公司,最终没有成功,就是错的吗?不一定,得基于当时的价值和情境进行判断,他认为可投,但是投了以后,公司的基本面转坏,这叫错吗?我认为不算,很多公司本身就是高杠杆高风险的行业,有一些因素本身也是投资人不可控的。比如苏格兰银行这样的案例,很多时候企业的经营并不能被投资人所左右,有一定的偶然性,有一定的运气成分。

当不利的因素出现的时候,果断的去进行分析、调仓、换股,而不是过多的纠结于过去的经验,判断,或者说大神的教诲上,不去生搬硬套,才是我们做投资理应有的态度。

作者:夏至1987

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来源:雪球

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原文标题:价值投资与巴菲特
原文发布时间:2019-08-29 13:06:15
原文作者:雪球。